在全球股市重挫之际，腾讯音乐集团传出了推迟IPO的消息，毕竟赣锋锂业的“逆风上市”收获了较发行价暴跌28.73%的回报，腾讯音乐显然想要讨个好彩头。
作为腾讯音乐在国内最直接的竞争对手，网易云音乐没有选择袖手旁观，毫无预兆的公布了新一轮融资，值得关注的焦点就是百度成为战略投资方。
先是将自家的在线音乐业务甩给太合，又反过来成为网易云音乐的股东，百度的取舍在某种程度上折射了在线音乐市场的新形态。曾经由腾讯音乐、阿里音乐、网易云音乐、太合音乐组成的四强格局已经不复存在，甚至连“一超多强”的格局都可能维持不下去。
有意思的是，腾讯音乐在IPO文件中极力用社交娱乐业务来支撑估值，百度公布的消息中直接将网易云音乐作为其内容生态的一部分。去年还来势汹汹的版权战已经没人愿意提起，生态成为新的关键词，风向就这么变了。
在线音乐走向定局
按照中概股案例国外投资者的习惯，总是喜欢找一个对标对象，但腾讯音乐没有刻意将自己形容为中国的Spotify。要知道Spotify的市值在300亿美元左右，也正是腾讯音乐的目标估值，况且在用户数量上，腾讯音乐比Spotify还翻了几番。
并非是腾讯音乐不愿意，而是Spotify的模型行不通。
根据腾讯音乐招股书公布的数据，截至2018年第二季度，腾讯音乐月活跃用户数超过8亿，但付费用户数只有2330万，付费率仅为3.6%，远低于Spotify43%的付费率，采用同样的商业话术无异于自取其辱。
不过，2018年上半年，腾讯音乐的营收却高达86.19亿元，同比增长92%；调整后利润为21.12亿元，同比上涨189%。营收和用户付费的巨大落差，“社交娱乐收入”厥功至伟，尽管这一部分的月活用户只有2.3亿，不及在线音乐6.4亿用户的一半，ARPPU值却有111.8元，与线音乐业务的8.7元立判高低上下。
