" 随着 A 股高位震荡，这次又不知道多少韭菜被割（中小投资者投资亏损）。" 一位资深股民调侃说，但他心里一直有个疑问，每逢 A 股大起大落之际，为何中小投资者总是 " 受伤最重 "。
近日，复旦大学泛海国际金融学院与上海证券交易所专家选取了沪市 2013-2017 年期间不同类型投资者（包括机构投资者与个人投资者）账户交易和持仓数据等信息，发布了《中国股市个人投资者理性指数研究报告》（下称《报告》），通过量化方式度量与解读中国股市个人投资者的理性程度。
" 坦白说，通过这些大数据分析，我们发现中国个人投资者之所以容易被割韭菜，主要源自四大原因，分别是处置效应作祟、过度自信（高换手交易）、持股分散化不足与投机偏好浓厚。" 复旦大学泛海国际金融学院副院长高华声向记者指出，这让个人投资者容易出现追涨杀跌、盲目换仓、频繁跟风炒作概念股绩差股、持股高度集中等不成熟投资行为，一旦股市下滑导致个股大幅回落，他们就成为受伤最重的投资群体。
相比而言，包括社保基金、QFII、年金计划、公募基金等专业机构投资者都在竭力避免出现上述投资交易行为，因此他们往往能在股市大起大落之际实现相对稳健的投资回报。
值得注意的是，通过对散户、小户、中户、大户、超大户等不同投资金额个人投资者的账户交易与持仓数据分析，《报告》还发现随着投资金额不断增加，个人投资者的理性程度水涨船高，具体表现在持股相对分散、投机偏好趋弱等方面。
" 我们并不希望个人投资者通过增加投资规模以提升自己的理性投资程度，而是让他们需时时警惕这些不成熟的投资行为。" 高华声向记者表示。
在业内人士看来，仅仅通过加强投资者教训，是不够的。究其原因，由于 A 股属于散户主导市场，导致 A 股缺乏有效的定价效率，容易引发投资者交易行为趋于短期化与投机化，甚至引发部分上市公司大股东趁着进行概念包装炒高股价逐利，引发股票股价大幅高于实际合理估值，最终导致盲目跟风追涨的散户投资者成为最后买单者而蒙受不小损失。
