母婴社区第一股，当宝宝树带着这一称号赴港上市时，社区+电商的生态模式是其噱头之一，而“二胎红利”和“重视母婴消费”两大社会因素则被视为其增长的推动力。
如今，距离成功上市的日子已过去了一年多，宝宝树2018年年报透露出的大幅下降的电商收入和滞涨的用户数却唱了反调。
根据年报数据得出，2018年宝宝树营收为7.6亿，同比增长4.2%；年度经调整净利润为2.01亿，同比增长29.7%。其中，电商收入从2017年的3.33亿元降至1.35亿元，占总收入的比例从45.6%落至17.8%。
而在用户数据上，2018年度宝宝树平均MAU（月活用户数）为1.44亿，相较于2017年的1.39亿元仅增加500万，同比上涨3.9%。
营收增速和用户增长双双放缓，收入结构还调整回以广告业务为主的单一模式，被资本催熟上市的宝宝树似乎并没有因为换了更肥沃的土地而茁壮成长。
电商业务调整，母婴垂直电商是悖论？
宝宝树2018年财报中关于电商业务的说明
在宝宝树的2018年财报数据中，最惹人注意的一个变动就是急剧下滑的电商收入。
