有投行人士将受理企业的最后一轮投后的估值，与申报稿中发行预估市值相比，发现有科创板受理企业的投资已出现价格倒挂。
3 月 28 日，有投行人士向 21 世纪经济报道记者表示，上交所宣布科创板上市申请受理的两批 17 家企业中，已有企业在最后一轮投后估值与上市预估值倒挂。
这意味着，Pre-IPO 科创板的投资人可能 " 含泪敲钟 "。
而日前，上交所对 Pre-IPO 科创板出手，全面核查突击入股，6 个月内入股的，要三年才能退出。
为避免 " 含泪敲钟 "，有投资机构的 Pre-IPO 已开始主动避开申报前 6 个月这个区间，他们宁可选择首次公开发行时的战略配售，因为锁定期较短。
价格倒挂？
17 家科创板受理企业名单出来，市场关注的一个焦点是：投资这些企业赚钱吗？
市场普遍认为，一批早早深耕科技领域的 VC/PE 从中受益。不过，有投行人士指出，部分 Pre-IPO 科创板企业的投资人可能被套。那么，有哪些 Pre-IPO 轮可能被套？
比如，烟台睿创是 9 家首批科创板受理企业之一，在最后一轮投后的估值是 38.5 亿元， 2018 年的净利润是 12516 万元，按 2018 年利润测算 PE 倍数是 30.76。简单的计算：净利润（12516 万元）× 市盈率（30.76）＝最后一轮的投后估值（38.5 亿元）。
而烟台睿创在申报稿中显示的市值结论是：" 综合睿创微纳报告期内外部股权融资估值以及采用可比上市公司比较法得到的评估结果，睿创微纳预计市值不低于 10 亿元。"
也即是说，最后一轮投后估值 38.5 亿元，与申报稿中的预计市值不低于 10 亿元，两者存在较大距离。有投行人士指，烟台睿创投资价格出现倒挂。
根据烟台睿创的科创板首次公开发行股票招股说明书（申报稿），最后一轮融资发生在 2018 年 12 月，注册资本增资至 38500 万元。
